渣打银行与香港贸易发展局7月3日公布2023年第二季“渣打大湾区营商景气指数”（GBAI）。其中，二季度的“营商信心”现状指数回落至50的中性水平，而“预期指数”仍保持在扩张区间（58.7），达到近两年来的次高值。

渣打大湾区营商景气指数为渣打银行2020年6月联合香港贸发局推出的季度性调查，每季会访问超过1000家大湾区企业，是市场首个针对大湾区营商景气的前瞻性季度调查，分析区内营商气氛，以及跨城市、跨行业之间的协同效应。

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该调查以50作为分界线，高于50表示乐观态度和扩张状态，低于50则相反。继一季度营商信心指数跃升至51.3后，第二季度回落至50。渣打大中华区高级经济师刘健恒表示，第二季度的小幅度回落在预期之内，一方面基数效应恢复正常，另一方面通关效应也会消退，“从宏观上看，这跟季初至今的全国经济数据回软对应。”

“这仅意味复苏势头减弱，而非复苏结束。我们判断下半年复苏还会继续，固定资产投资表现突出，现金流预期也很稳健。”刘健恒说。

报告显示，各成分指数中，“固定资产投资”得分最高，为52.9，反映受访者认为需求会进一步恢复正常，需要投资扩充产能；借贷指数中，“盈余现金”达51.2，反映企业现金流改善。

当季去库存的压力尚存。各项子指数中，有六项低于50，其中“原材料库存”现状水平最低，为47.1。这也影响了企业的盈利。与上季度相比，“新订单”（跌3.3点至49.8）和“利润”（跌2.6点至49.9）的跌幅最大。

从细分行业来看结果参差：“制造和贸易”、“批发和零售”、“金融服务”相对平稳，分别为49.9、51.2和51.5；“专业服务”达到56.1，“创新和技术”水平最低，仅43.7。

与上季度相比，“金融服务”（现状和预期子指数分别下跌8.3点和12.6点）及“创新和技术”（分别下跌10.6点和12.0点）在行业领域中的跌幅最大。报告分析，随着复苏势头放缓而出现的利润压力和信贷担忧，可能影响金融受访者的情绪。

香港贸易发展局研究总监范婉儿认为，创新和科技相比其他行业水平偏低与全球环境相关：“全球来看，整个电子行业仍处于一个下行周期，很多公司还没有推出新产品；欧美市场需求也比较疲弱，导致不少中国电子产品出口下跌，包括计算机和手机出口；美国最近收紧半导体出口管制，所以企业的信心也受到打击。”

反映在主要城市上则是工业和外贸的下滑。1-5月，东莞规上工业增加值同比下降6.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值下降5.5%，电气机械和器材制造业下降7.9%。同期，东莞进出口合计744.22亿美元，降幅16.57%。作为大湾区重要转口城市的香港出口货值也下跌了16.3%。

不过从预期指数来看，深圳、佛山和东莞排在前列，达到60.4、58.5、64.3，范婉儿认为这反映了以制造业为主的城市普遍有更大的信心，可能生产、订单方面正在改善，“一般来说，第三、四季度是出口的旺季。电子下行周期差不多已经两年了，根据以往数据，见底的时候就是有新产品刺激消费。我们也陆续见到一些大型企业推出新产品。美元加息的幅度正在减小，对于外围需求提升也有帮助。”

而参照欧美国家，各行业复常后的消费反弹也普遍存在差异：“刚开始的时候消费会集中在旅游、餐饮，其他产品需要等几个月后。毕竟疫情期间买了最好的家电和厨电，现在更换动力小。”范婉儿说。

刘健恒认为，去库存进度有望在6-8月稳定下来，接近底部后将迎来新订单的反弹。根据报告，“原材料库存”预期指数为53.6。

“下半年还要考虑到这些风险因素：欧美是否进入衰退、内地房地产市场、科技周期。我们比较担心的是欧美经济，现在为止没有特别明显的增长，通胀非常高，仍是收紧货币政策，欧美需求放缓的压力依旧存在。”刘健恒表示。

（文章来源：界面新闻）

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